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オプション取引のプレミアムについて

オプションのプレミアムは、次の二要素で構成されています。

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本質的価値

本質的価値とは、今実際にこのオプションが持っている価値のことで、コール・オプションであれば、
「原商品価格 - 権利行使価格」、プット・オプションであれば「権利行使価格 - 原商品価格」となります。

これは、例えば現在の金価格を4500円としたとき、権利行使価格4000円のコール・オプションの本質的価値は、4500円 - 4000円 = 500円の価値がある、ということになります。

尚、権利行使価格4800円のコール・オプションの本質的価値は計算上、 4500円 - 4800円 = -300円となりますが、このときは権利放棄するため、実際の本質的価値は0円となります。

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時間的価値

本質的価値だけではこの4800円のコール・オプションのプレミアムは0円ですが、実際に市場で取引されるオプションのプレミアムが0円になることはなく、必ず価格がついています。 ではこの価格は何なのかと言うと、将来価格が上昇し、本質的価値が増えることへの期待(売り手からすると将来価格が上昇した際のリスクに対する見返り)の価値で、これをオプションの時間的価値と言います。

オプションの時間的価値の大きな要因として、そのオプションの権利行使日までの残りの期間と、原商品の価格変動率(ボラティリティ)が挙げられます。

残り期間が短くなっていくにつれ時間的価値は減少していきます。これは、その他の条件が同じであれば、期間が長ければ長いほど利益が発生(=本質的価値が増加)する期待が増えることからわかります。

ボラティリティは高ければ高いほど、つまり価格変動が激しければ激しいほど時間的価値は増加します。これは、値段が大きく動いているときの方が利益が発生する期待が増えることからわかります。

オプションの本質的価値、時間的価値とプレミアムの価格の変化を表にすると以下のようになります

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イメージ

オプションの本質的価値とその決定要因

要因 オプション・プレミアムの増減
コール・オプション プット・オプション
原商品価格 上昇 増加 減少
下落 減少 増加
権利行使価格 高い 減少 増加
安い 増加 減少

オプションの時間的価値とその決定要因

要因 オプション・プレミアムの増減
コール・オプション プット・オプション
権利行使日まで
の期間
長い 増加
短い 減少
価格変動率 増大 増加
減少 減少

時間的価値と残り期間の関係図

時間的価値と残時間の関係図

商品先物取引にかかる重要事項

2020年11月24日現在

商品先物取引の委託者証拠金とレバレッジにつきまして

商品先物取引は委託に際して委託者証拠金の預託が必要になります。最初に預託する委託者証拠金の額は商品により異なりますが、最低取引単位(1枚)当たり片建証拠金(プライス・スキャンレンジ)の額は最高538,500円(オプション取引は除く)です。但し、実際の取引金額は片建証拠金(プライス・スキャンレンジ)の額のおおよそ3倍から40倍程度(オプション取引は除く)という著しく大きな額になります。また、委託者証拠金は、その後の相場変動により追加の預託が必要になることがありますので注意が必要です。その額は、商品や相場の変動によって異なります。 ※弊社ホームページ等に記載されている商品先物取引とは、商品関連市場デリバティブ取引及び商品デリバティブ取引を総称して表記しており、各取引毎に関係法令及び諸規則等に基づく運用及び管理を行っております

商品先物取引のリスクにつきまして

商品先物取引は、商品先物市場の価格変動、為替相場や株式市場等が予測に反して推移した場合は、損失が生ずる可能性があり、価格変動の幅が小さくても総取引金額では大きな額の変動となる為、その変動の幅によっては損失が預託した証拠金を上回るおそれがあります。
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商品先物取引の手数料につきまして

商品先物取引の委託には委託手数料がかかります。その額は商品によって異なり、プレミアムオンライン取引においては最低取引単位(1枚)当たり片道最高1,800円(税込1,980円)セルフコースにおいては314円(税込345円)です。


商号等:北辰物産株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長 (金商)第3184号、商品先物取引業者経済産業省20161108商第10号、農林水産省指令28食産第3988号、加入協会:日本証券業協会、日本商品先物取引協会、一般社団法人日本投資顧問業協会

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