欧米商品市場や日経225などで
活況のオプション取引

これからは!
金オプション取引に注目

概要はこちら

STEP01オプション取引の魅力とは?

イメージ

コール・プット共に

買い手は損失限定!大きな利益獲得の可能性あり!

オプション取引の魅力は何といっても「買い手」の損失が、オプション購入時に支払ったプレミアムのみに限定される点です。思惑通り相場が動いた場合は、期限内であれば、大きな利益の獲得が期待できます。

イメージ

コール・プット共に

売り手は利益限定!大きな損失の可能性もあり!?

一方、コールオプション、プットオプションの「売り手」は、オプション取得時に「買い手」から支払われる「プレミアム」が利益の上限になります。オプションの「買い手」は、原市場の価格が自分にとって不利に動いた場合、権利を行使せずに放棄することが出来ますが、コールオプション、プットオプションの「売り手」は、買い手の権利行使に応じる「義務」を負うことになるため、原市場価格が思惑と逆に行った場合、損失は大きくなる可能性があります。
 

一見、これだけ聞くと、オプション取引は「買い手」が断然有利であり、「売り手」にはあまりメリットがなく、敢えて「売り手」になる方などいないのでは?と考える方もいらっしゃるのではないでしょうか。
 

しかし、実際には「買い手」だけが得をして、「売り手」が損をする取引など成立しないでしょう。この「買い手」と「売り手」を公平な立場にしているものが「プレミアム」と呼ばれています。

プレミアムの額は現時点における買い方の利益実現の
可能性が高いか低いかによって決まります。

「プレミアム」とは、買い手が自分に有利な価格に於いては権利行使を行い、不利な価格では権利放棄が出来るのに対して、売り手は相場が思惑と逆に行った場合、一方的にリスクを負うことになるため、そのリスクの見返り(対価)として買い手からプレミアムを受け取ることで、その立場を中立にしています。

コール・プットの買い手が支払うプレミアムと、権利行使を行った場合の利益との関係については、オプション購入時に予想される利益実現の可能性が、高いか低いかによって決まります。

①現在金価格が6,500円の値段を付けているとして、6,400円で買う権利を購入し、現時点で権利を行使した場合、
6,500円(現在値)-6,400円(権利行使価格)=100円
と仮に今の時点で買う権利を行使すれば1g=100円の利益が確定します。
※弊社で取り扱っているオプションは、ヨーロピアン・タイプのため、権利行使日にしか権利行使はできません。

一方、
②同様に現在の金価格が6,500円の時、6,600円で買う権利を購入すれば、金価格が6,600円に値上がりして初めて買値まで来たことになります。そして、利益を出すためには、ここから更に値上りが必要となります。

当然、プレミアムは将来の利益に対する実現の可能性が高いものに対して高くなるのは当然で、②より①のケースに掛かるプレミアムの方が通常高くなります。

但し、ここで考えたいのは、必ずしも①のオプションを買うことが有利かと言えばそうではありません。仮に①のケースで10万円のプレミアム支払い、最終的に権利行使した際、11万円の利益しか出なければ、
110,000円(権利行使した際の利益金)-100,000円(支払ったプレミアム)=10,000円
つまり利益は1万円になります。
※ここでは手数料抜きで計算しております。

一方、②のケースで仮に5,000円のプレミアムを支払い、最終的に金価格が値上がりした為、権利行使をした時に11万円の利益が出ていれば、
110,000円(権利行使した際の利益金)-5,000円(支払ったプレミアム)=105,000円
と①より多い利益を手にすることになります。
※ここでは手数料抜きで計算しております。

競馬に例えるなら、人気の本命馬は当たる確率は比較的高いかもしれませんが、配当はその分低くなってしまいます。一方、人気のない大穴の馬は、当たる確率が低い代わりに、当たった場合の配当は高額になります。

この様に、オプション取引に於いても現時点で権利行使すれば利益が得られる様なオプションは、当然プレミアムも高く、仮に価格が上がっても支払ったプレミアム代金を考えると、結果として、期待していたほどの利益に繋がらない可能性もあります。

一方、現在価格と比べると利益が出にくそうな権利行使価格のオプションでも、プレミアム代金が安いことから、仮に取得後権利行使日まで思惑通りの値動きとなった場合、大きな利益を得る可能性もある訳です。

この様に、オプションの権利行使価格を一つ取ってみても、各々長短所があるので、その時の相場状況や自分のトレード戦略をしっかりと把握したうえで、取り組むことが重要となるでしょう。

【オプション取引の歴史】

オプション取引が歴史上に姿を現したのは、古代ギリシャと伝えられておりますが、記録に残っているのは17世紀中頃のオランダで、チューリップの球根を対象にオプション取引が行われていました。1637年にオランダが経済不況に陥ったのは、チューリップ価格の急騰でコール・オプションを大量に売っていた業者が支払不能となったことが発端だったと伝えられています。

オプション取引には、一定のコストを払えば資産の値上がり、値下がりによる損失を回避できる性質があり、第一の機能は「リスクヘッジ」にあります。コール・オプションは値上がりリスク、プット・オプションは値下がりリスクの回避に使用するケースが多い様です。

日本では、まだオプション取引に対する認知度が低いのも事実ですが、米国で1973年に設立されたシカゴ・オプション取引所(CBOE)のオプション取引量は、現在1日平均で1,500万枚(※)を超えるという活況ぶりとなっております。 ※(2017年4月時点)欧米では現在オプションの最大の取引対象分野は金融取引であり、金利や為替の変動リスクをヘッジするために大量に利用されるなど、現在のグローバル化するマーケットには不可欠な存在と位置付けられています。

お取引開始まで最短2日!もちろん無料です!

口座開設はこちら

STEP02オプション取引とは?

オプション取引とは、①ある商品を②あらかじめ定められた価格で③あらかじめ定められた期日に④売り付けるまたは買い付ける「権利」を売買する取引です。

例えば、オプション取引は、将来の株価や金価格などを特定の値段で売ったり買ったりできる権利を売買する取引です。損失を限定しながら将来の値上がりや値下がりの利益を追求できるほか、複数のオプションを組み合わせることにより、相場が一定の範囲内に留まり、横ばいの状態でも利益を得ることができるなど様々な戦略が可能となります。

また、オプションの「買い手」は権利行使価格で購入する権利を持ちますが、必ず買わなければならない義務ではありません。原資産である株価や金価格などの動きを見ながら、自分に有利な価格の時に限って権利行使を行うことが出来ます。仮に、価格が不利に動いた時は、この購入する権利を放棄することで、損失は「オプション料金=プレミアム(※)」のみに限定することが出来ます。

イメージ
 

一方、オプションの「売り手」は、買い手の要求に応じて、権利行使価格で株式や金を売る義務を負うことになります。

※オプションの価値又は価格のことを指します。

STEP03権利行使のタイプ

アメリカン・オプション

  • 権利行使日までの期間中であれば、いつでも権利行使が可能なオプション。

ヨーロピアン・オプション

  • 権利行使日にのみ権利行使が可能なオプション。

⇒ 大阪取引所の金先物オプションは、ヨーロピアン・タイプとなります。

STEP04オプション取引の参加者

オプション取引において、買う権利を「コールオプション」、売る権利を「プットオプション」と言います。
尚、オプション取引の参加者は、以下のように大別されます。

イメージ
 

【例】

相場が上昇すると予想した場合、コール・オプションを買うか、プット・オプションを売ります。逆に相場が下落すると予想した場合、プット・オプションを買うか、コール・オプションを売ります。
しかし、一般的には上昇を予想する場合、コールの買い、下落を予想する場合はプットの買いから始められる方が多いです。
また、損失限定の取引を望む場合は、コール・プット共に買いからエントリーすることとなります。

お取引開始まで最短2日!もちろん無料です!

口座開設はこちら

STEP05オプション取引の決済方法

先物取引の決済方法は、転売・買い戻しによる差金決済、受け渡しによる決済がありますが、オプション取引の場合、以下の3通りの方法があります。

イメージ
 

① 権利行使

買い手は、権利行使価格で原商品を買う(コール・オプションの場合)または売る (プット・オプションの場合)ことによって、取引を決済します。

② 権利放棄

権利行使日(ヨーロピアン・タイプ)に、または権利行使日まで(アメリカン・タイプ)に、買い手によって権利行使されなかったオプションは、自動的に失効し、買い手と売り手の権利義務関係(※)は消滅します。
※取引所において成立したオプション取引については、清算機関が取引の相手方となって取引の決済の履行を保証するため、買い手と売り手の権利義務関係は直接的なものではありません。

③ 反対売買

買い手は転売、売り手は買い戻しを行うことによって、取引を決済します。

STEP06オプション取引のメリット

オプション取引には主に次のようなメリットがあります。

① リスク限定

買い手については、損失は支払ったプレミアムに限定。この場合、思惑が外れても支払ったプレミアム以上の損失は生じません。(※)

② レバレッジ効果

少額の資金で大きな利益⇒原商品の価格より少額のプレミアムでその商品の取引と同様の利益をあげることができます。

③ 多種多様な取引戦略

新しい取引手法の提供⇒オプション取引と原商品(先物取引)を組み合わせたり、複数のオプション取引を組み合わせることにより、多様な取引戦略を組むことができます。

※ご注意:
オプションの売り手は、利益の上限は始めから決まっており、利益の上限と比較して大きな損失を被る可能性があります。

お取引開始まで最短2日!もちろん無料です!

口座開設はこちら

STEP07原市場の建玉との組み合わせで
リスクを限定させることも可能に!

オプション取引を使うことで、相場状況に応じて、通常の先物取引だけではできない様々な取引が可能です。オプションと先物取引を組み合わせることで、多様な取引が可能となり、リスクを抑えながら利益を追求することも可能です。

※以下の例では、オプション取引のみの場合と先物取引と組み合わせた場合の説明となります。(手数料、税金等は考慮しておりません。)

ケース1:コール・オプションの買いと売り

お取引例 ①

  • 202X年6月11日に、202X年8月限の金(標準取引)価格は6,125円を付けていました。
    この時、将来の値上がり(値下がり)を期待し、6,150円のコール・オプションを110円で購入(売却)しました。
  • その後、202X年8月25日に権利行使日を迎えましたが、202X年8月限の最終決済価格は6,498円となりました。
  • コール・オプションの買い
    権利行使価格6,150円のコール・オプションをプレミアム110円で購入した場合
    イメージ
  • コール・オプションの売り
    権利行使価格6,150円のコール・オプションをプレミアム110円で売却した場合
    イメージ

コール・オプションの買いは、金(標準取引)価格が6,260円を上回れば利益となり、権利行使日に権利行使した場合、238円の利益が発生したことになります。一方で、権利行使日までに権利放棄をした場合、損失が発生しますが、その損失額は最大で110円に限定されます。

コール・オプションの売りは、金(標準取引)価格が6,260円を上回ると損失となり、権利行使日に権利割当義務が発生した場合、238円の損失となります。一方で、権利行使日までに権利割当消滅した場合、利益が発生しますが、その利益額は最大で110円に限定されます。

イメージ
 

コール・オプションの買い手は、損益分岐点を基準に先物市場の金価格が上昇していけば、利益はどこまでも大きくなります。一方で、金価格が下落しても、その損失はプレミアムの金額に限定されます。
逆に売り手は、損益分岐点を基準に先物市場の金価格が上昇していけば、損失はどこまでも大きくなります。一方で、金価格が下落しても、その利益はプレミアムの金額に限定されます。


 
 

ケース2:プット・オプションの買いと売り

お取引例 ②

  • 202X年9月26日に、202X年10月限の金(標準取引)価格は6,350円を付けていました。
    この時、将来の値下がり(値上がり)を期待し、6,350円のプット・オプションを67円で購入(売却)しました。
  • その後、202X年10月26日に権利行使日を迎えましたが、202X年10月限の最終決済価格は6,258円となりました。
  • プット・オプションの買い
    権利行使価格6,350円のプット・オプションをプレミアム67円で購入した場合
    イメージ
  • プット・オプションの売り
    権利行使価格6,350円のプット・オプションをプレミアム67円で売却した場合
    イメージ

プット・オプションの買いは、金(標準取引)価格が6,283円を下回る利益となり、権利行使日に権利行使した場合、25円の利益が発生したことになります。一方で、権利行使日までに権利放棄をした場合、損失が発生しますが、その損失額は最大で67円に限定されます。

プット・オプションの売りは、金(標準取引)価格が6,283円を下回れば損失となり、権利行使日に権利割当義務が発生した場合、25円の損失となります。一方で、権利行使日までに権利割当消滅した場合、利益が発生しますが、その利益額は67年に限定されます。

イメージ

プット・オプションの買い手は、損益分岐点を基準に先物市場の金価格が下落するほど、利益は拡大します。一方、原商品価格が上昇しても、その損失はプレミアムの金額に限定されます。

逆に売り手は、損益分岐点を基準に先物市場の金価格が下落していけば、損失はどこまでも大きくなります。一方で、金価格が上昇しても、その利益はプレミアムの金額に限定されます。


 
 

ケース3:金(標準取引)の買いとプット・オプションの買い

金(標準取引)を買い建てた後で、金(標準取引)相場がさらに上昇した場合の収益機会を残しながら、その一方で相場が下落に転じた時に利益を確保しておきたい場合に有効です。ある程度、先物ポジションの含み益を確定してしまおうという戦略です。この先物取引の買いとプットオプションの買いを組み合わせた戦略をプロテクティブ・プットと言います。

お取引例 ③

  • 202●年1月X日に、202●年10月限の金(標準取引)価格は6,460円で買い付けました。
    その後、5月Y日には先物価格は、6,600円まで上昇し、結果、その差額となる140円が(含み)益となりました。
  • 今後、先物価格の推移については更に上昇を期待しているものの、価格が下落した場合の損失を限定するために、
    同限月である202●年10月限の権利行使価格6,600円の金のプット・オプションを、50円で買い付けました。
イメージ
 

6,600円を下回った場合の最低利益を 90円(140円-50円)に限定することができます。

先物取引のみを行う場合に比べると、利益はプレミアムの50円分が少なくなりますが、オプション取引を行わなかった場合、金(標準取引)の価格が6,460円を下回ると、損失が発生していたことになります。

イメージ
 
 

ケース4:コールオプションの買いとプット・オプションの買い

保ち合い圏からのブレイク(離脱)を狙うケースです。 ボラティリティが「短期的」に上昇すると判断する場合に有効な戦略です。
同一限月で異なる権利行使価格のコールの買いとプットの買いを行うことで可能となります。尚、この戦略をロング・ストラングルと言います。

権利行使価格の低いプット・オプションの買いと権利行使価格の高いコール・オプションの買いを組み合わせることで、金(標準取引)価格がいずれかの方向(上昇もしくは下落)に大きく変動した場合に、損失を限定しながら利益を得られるポジションを組成することができます。

お取引例 ④

  • 202●年5月X日現在、202●年8月限の金(標準取引)価格は6,460円を付けています。
  • 今後、先物価格の推移は上昇もしくは下落のどちらかに大きく変動すると想定されるために、
    同限月の権利行使価格6,400円の金のプット・オプションを60円で買い付けると同時に、
    同限月の権利行使価格6,500円のコール・オプションを50円で買い付けました。
イメージ
 

金(標準取引)価格が6,290円を下回るか6,610円を上回れば利益となります。

金(標準取引)価格が6,290円から6,610円の範囲内で推移すれば利益を得ることができません。この場合の最大損失は110円に限定されます。

イメージ
 

上記でご紹介した取引例の他にも先物取引のポジションとの組み合わせ、オプション取引同士の組み合わせなど様々です。こうした組み合わせで損失を抑えながら、利益を追求するというといったように賢く運用することも可能です。

お取引開始まで最短2日!もちろん無料です!

口座開設はこちら

しっかり知ろう金オプション取引の概要

取引の対象金先物プット・オプション、金先物コール・オプション
帳入値段 日中立会の引板合わせの約定値段を帳入値段とし、当該約定値段がない場合は理論値をもって帳入値段とする
限月 新甫発会日の属する月の翌月から起算した12月以内の各偶数月(6限月制)
新甫発会原商品の新甫発会日の翌営業日(日中立会から)
取引最終日原商品の当月納会日の前営業日(日中立会まで)
権利行使日取引最終日の翌営業日(ヨーロピアン・タイプ)
最終決済方法 インザ・ザ・マネーについては自動権利行使(差金決済)
最終清算価格 原商品の当月限納会日における日中立会の始値
権利行使価格の刻み 50円
オプション銘柄の設定 1.当初設定
原商品の直前営業日における帳入値段に最も近接する権利行使価格を中心に、連続して上下に各々20本の隣接する権利行使価格を設定する。
 
2.追加設定
原商品の当該限月の帳入値段に最も近接する権利行使価格を上回る、または下回る権利行使価格がそれぞれ20本以上になるよう追加設定を行う。
権利行使の制限 アット・ザ・マネー及びアウト・オブ・ザ・マネーのオプションの権利行使はできない。
立会時間 日中立会:午前8時45分〜午後3時15分
夜間立会:午後4時30分〜翌日午前6時
取引単位 100g
呼値とその値段 1グラム当たり1円刻み
CB幅 DCB幅:40円 SCB幅についてはこちら
証拠金 売り方のみ
金標準取引のPSRのn倍(nの値は市場の動向に応じて、当社が定めるものとします。)
建玉制限 制限を設けない。ただし、取引所が必要と認めた場合には、取引所が必要と認めた建玉数量の制限を設けられます。また、売注文については、当社の定めた枚数とします。
権利行使の割当て 権利行使日の午後5時以降に割当てを実施する。
権利行使の割当ての方法 売り方の残玉に対してランダムに割り当てる。(取引参加者の中で取引成立の古い順に割当てる。)
オプション取引の基礎知識

金オプションの手数料・取引倍率など

【ご注意】

  • ・ 当コンテンツは、北辰物産株式会社が作成したものです。
  • ・ 当コンテンツに記載した情報は、当社が信頼できると判断した情報源から入手しておりますが、その確実性を保証したものではありません。
  • ・ 当該情報は作成時点のものであり、市場の環境やその他の状況によって予告なく変更、追加する場合がございます。
  • ・ 当コンテンツの記載する内容は、将来の運用成果等を示唆、または保障するものではございません。実際の投資にあたっては、お客様ご自身の判断と責任において行って頂きます様、お願い致します。
  • ・ 当コンテンツの無断記載・転用は固くお断り致します。

お取引開始まで最短2日!口座開設の流れ

イメージ
 

お取引開始まで最短2日!もちろん無料です!

口座開設はこちら

2022年5月23日現在お取引時の重要事項

■ 商品先物取引の委託者証拠金とレバレッジにつきまして

商品先物取引は委託に際して委託者証拠金の預託が必要になります。最初に預託する委託者証拠金の額は商品により異なりますが、最低取引単位(1枚)当たり片建証拠金(プライス・スキャンレンジ)の額は最高950,200円(オプション取引は除く)です。但し、実際の取引金額は片建証拠金(プライス・スキャンレンジ)の額のおおよそ3倍から40倍程度(オプション取引は除く)という著しく大きな額になります。また、委託者証拠金は、その後の相場変動により追加の預託が必要になることがありますので注意が必要です。その額は、商品や相場の変動によって異なります。

※弊社ホームページ等に記載されている商品先物取引とは、商品関連市場デリバティブ取引及び商品デリバティブ取引を総称して表記しており、各取引毎に関係法令及び諸規則等に基づく運用及び管理を行っております。

■ 商品先物取引のリスクにつきまして

商品先物取引は、商品先物市場の価格変動、為替相場や株式市場等が予測に反して推移した場合は、損失が生ずる可能性があり、価格変動の幅が小さくても総取引金額では大きな額の変動となる為、その変動の幅によっては損失が預託した証拠金を上回るおそれがあります。

商品先物取引のリスクについての詳細はこちら

■ 商品先物取引の手数料につきまして

商品先物取引の委託には委託手数料がかかります。その額は商品によって異なり、プレミアムオンライン取引においては最低取引単位(1枚)当たり片道最高1,980円(税込)セルフコースにおいては345円(税込)です。

■ 弊社のディスクロージャーにつきまして

弊社の企業情報につきましては、弊社店頭・ホームページ及び日本証券業協会、日本商品先物取引協会ホームページにて開示を行っております。

■ 商号

北辰物産株式会社
本社所在地 〒103-0025 東京都中央区日本橋茅場町1-9-2
TEL 03-3668-8111(大代表)

■ 登録・許可番号

関東財務局長(金商)第3184号、農林水産省指令28食産第3988号、経済産業省20161108商第10号

■ 加入協会等

日本証券業協会日本商品先物取引協会一般社団法人日本投資顧問業協会日本商品先物振興協会日本商品委託者保護基金日本証券クリアリング機構


 
お客様相談窓口
窓口 北辰物産お客様相談窓口 本社管理部
所在地 東京都中央区日本橋茅場町1-9-2
受付時間 月~金曜日8:30~17:30
フリーダイヤル 0120-102-177

 
特定非営利法人 証券・金融商品あっせん相談センター
所在地 東京都中央区日本橋茅場町2-1-1 第二証券会館
受付時間 月~金曜日(祝日、12/31~1/3を除く) 9:00~17:00
TEL 0120-64-5005
URL https://www.finmac.or.jp/

 
日本商品先物取引相談センター
所在地 東京都中央区日本橋堀留町1丁目10番7号 東京商品取引所ビル6階
受付時間 月~金曜日(祝日を除く)9:00~17:00
TEL 03-3664-6243
URL http://www.nisshokyo.or.jp/

TOP